Что измеряет реальный обменный курс
Реальный валютный курс
Реальный валютный курс ( Real exchange rate ) –это отношение стоимости некоторой эталонной корзины товаров за рубежом к стоимости такой же корзины товаров в отечественной экономике, если обе стоимости выражены в единой валюте:
— здесь в числителе стоит произведение стоимости базовой корзины за рубежом в единицах иностранной валюты (ЕИВ) и курса иностранной валюты. В знаменателе стоит стоимость базовой корзины в единицах отечественной валюты (ЕОВ).
Реальный валютный курс выражается в безразмерных величинах, поэтому в условиях высокой инфляции является более информативной величиной, чем номинальный валютный курс.
Реальный валютный курс напрямую влияет на конкурентоспособность отечественных товаров на мировом рынке и благосостояние потребителя. Например, высокий реальный курс иностранной валюты (слабая отечественная валюта) стимулирует экспорт товаров и услуг из страны, дестимулирует импорт и уменьшает благосостояние потребителей (за счет высоких импортных цен).
Измерение реального валютного курса всегда сталкиваются с некоторыми проблемами:
· Корзина потребительских товаров, по которой считается индекс цен, в разных странах отличается.
· Качество товаров, входящих в корзину может сильно различаться в разных странах.
Поэтому точный расчет реального валютного курса доллара в России затруднен. Различные оценки исследователей показывают, что реальный курс доллара в России в 2003 году составил:
Разница между номинальным и реальным обменным курсом
Содержание:
Номинальный и реальный обменный курс
Номинальный обменный курс
Реальный обменный курс
В чем разница между номинальным и реальным обменным курсом?
Следует рассчитывать реальные и номинальные обменные курсы, поскольку они дают исчерпывающий обзор обменных курсов между двумя странами. Номинальный и реальный обменные курсы также важны для стран для сравнения уровней стоимости жизни. Высокий номинальный обменный курс может показать, что в местной валюте можно покупать больше иностранных товаров и услуг. Однако это может быть не так, когда рассчитывается реальный обменный курс между ними. Реальные обменные курсы могут быть более полезными при оценке воздействия обменных курсов на международную торговлю, чем номинальные обменные курсы, поскольку они показывают, сколько раз товар можно купить за границей.
Резюме:
Номинальный обменный курс и реальный обменный курс
• Реальный обменный курс показывает, сколько товаров и услуг, купленных в одной стране, можно обменять на товары и услуги другой страны.
• Номинальный и реальный обменные курсы важны для стран для сравнения уровней стоимости жизни. Высокий номинальный обменный курс может показать, что в местной валюте можно покупать больше иностранных товаров и услуг. Однако это может быть не так, когда рассчитывается реальный обменный курс между ними.
• Реальные обменные курсы могут быть более полезными при оценке воздействия обменных курсов на международную торговлю, чем номинальные обменные курсы, поскольку они показывают, сколько раз товар можно купить за границей.
Как определить реальную стоимость нацвалюты?
Здравствуйте, коллеги-трейдеры и читатели, интересующиеся темой валютных спекуляций!
Курс национальной валюты – тема, близкая каждому, кто переживал экономический кризис или дефолт. В период быстро меняющихся пугающих цифр на табло обменных пунктов многие из нас критиковали Центробанк за «неумелую» политику управления стоимостью нацвалюты.
Прочитав статью, вы получите возможность быстро и легко самостоятельно рассчитать реальный курс национальной валюты или определить его для любой пары рынка Форекс.
Алгоритмы расчетов курса нацвалют
В XXI веке тип курса определяют рекомендации Международного Валютного Фонда местным Центробанкам. Методика насчитывает 10 алгоритмов определения стоимости денег, разделенных по трем основным режимам:
В первых двух случаях национальная валюта полностью зависит от действий Центробанка, который «устанавливает правила игры», привязывая курс к некой фиксированной корзине, обычно состоящей из евро и доллара США.
Если деньги страны имеют статус свободно конвертируемых, их стоимость определяется законами предложения и спроса на международном валютном рынке Форекс, где она сравнивается с долларом США. Американская валюта выбрана базовым мерилом стоимости любой другой нацвалюты по решению Ямайской конференции G7, состоявшейся в 1976 году.
Плавающий режим означает, что каждый участник, имеющий доступ к межбанковскому рынку, может купить или продать такую валюту в любом объеме 24 часа в сутки, кроме выходных дней, однако это не снимает с нее влияния Центробанка.
Номинальный и реальный курс национальной валюты
Национальный Регулятор открыто манипулирует курсом в интересах экономики, занижая ее стоимость при дефиците торгового баланса, помогая тем самым экспорту, и завышая при профиците, чтобы граждане страны и бизнес могли купить большее количество импортных товаров.
Помимо названных внешних факторов регулирования товарного потока главный банк любой страны обязан стимулировать внутреннюю экономику, бороться с инфляцией, обеспечивать доступные кредиты и т.д. Совокупность этих мер называется денежно-кредитной политикой (ДКП), которая определяет номинальный курс, часто далекий от реальной оценки.
Номинальный курс национальной валюты – это курс рынка Форекс для плавающего режима валют свободной конвертации или ее стоимость на местной валютной бирже, ограниченная неким условным коридором цены или определенная в дискретном режиме торгов.
Реальный курс национальной валюты определен ее покупательной способностью за рубежом. Теоретически он рассчитывается через выборку одинаковых товаров. Достаточно оценить, в какую сумму обходится некая условная потребительская корзина на Родине, и сравнить сумму, потраченную в другой стране. Сравнив итоговые результаты в иностранной и национальной валюте, мы получим реальный курс, который не всегда совпадает с номинальным значением.
Этот метод называется определением паритета потребительской стоимости, экономическая теория предлагает пять моделей определения реального курса нацвалюты. Прежде чем погрузиться в теорию и формулы, важно понять, зачем нужны эти знания.
Для чего нужно знать режим определения курса и реальную стоимость нацвалют?
Если страна имеет фиксированный или переходный курс определения нацвалют, валютный трейдер может определить точки входа с гарантированной прибылью. Например, юань на биржевых торгах строго «заперт» в коридоре 2%, что позволяет входить на максимальных отклонениях, точно зная, что скоро последует интервенция Народного Банка. Особенности такой торговли описаны в нашей статье про торги парой USDCNH.
Зная режим ценообразования, можно определить стратегию входов на границах стоимости корзины. Примеры торговли таких валютных пар при помощи валютных коридоров представлены ниже.
Определение реальной стоимости нацвалют – это инструмент среднесрочных и долгосрочных арбитражных стратегий. Как уже было показано выше, Центробанк является заложником текущей экономической ситуации: инфляции, внешнеторгового оборота и баланса, санкций, политики правительства, президента и т.д.
Если валютный спекулянт определил наличие сильного перекоса в номинальном и реальном значении, он может рассчитывать на провал денежно-кредитной политики государства.
Несмотря на всю мощь Центробанка, возможности манипуляций или искусственного сдерживания стоимости нацвалюты не безграничны. В конечном счете крупные игроки-арбитражеры отбросят котировки к уровням «справедливой» или реальной стоимости, и на перекосе можно будет заработать приличный профит.
Наиболее ярким примером такого развития событий является противостояние Джорджа Сороса и банка Англии, который ошибся в своих способностях удержать привязку фунта стерлингов к предшественнице евро – экю.
Подобные обвалы – редкое явление, но в среднесрочной перспективе отклонения часто позволяют «ловить» на будущих разворотах или продолжениях тренда по 400-600 пунктов.
Торговля на границах номинальной стоимости нацвалют при фикcированных и переходных режимах
Список валютных курсов с фиксированными и переходными режимами доступен в русскоязычной версии Википедии, где на эту тему опубликована отдельная статья. В списке инструментов брокеров Форекс нет многих из представленных в нем национальных валют по причине низкой ликвидности и отсутствия свободной конвертации курса.
Сверяя список фиксированных и переходных курсов с доступными парами у брокера, старайтесь выбирать нацвалюты развитых государств с устойчивой экономикой. В качестве примера рассмотрим несколько валютных пар и принципы арбитражной работы.
Датская крона (DKK)
Нацвалюта Дании входит в состав ERM – механизма ЕС, регулирующего единство курса с евро. Крона не может быть выше или ниже 15% стоимости единой валюты в границах коридора с коэффициентом 7,46038:1. В реальности, изучив историю торгов с момента привязки 1 января 1999 года, максимальное отклонение не составляло более 1%.
Эти цифры указывают на параметры мани менеджмента, – трейдер должен заложить предел прочности депозита до просадки 20%. Следовательно, торговое плечо парой USDDKK должно не превышать 1 к 5.
Чтобы обеспечить себе большое количество сделок, сигнал входа в рынок лучше определить при возникновении расхождения 0,25% курса EURDKK на момент закрытия дневной свечи или в течение сессии. Прибавив и отняв это значение от коэффициента привязки 7,46038, трейдер получит коридор, ограниченный сверху и снизу уровнями 7,48 и 7,44.
Направление входа определит дивергенция и положение датской кроны относительно евро. Однако трейдеру стоит учесть, что у брокеров Форекс есть только пара USDDKK. Если курс DKK завышен, стоит открыть лонг по паре USDDKK (обратите внимание – обратная котировка), значение курса ниже 0,25% – повод открыть шорт.
Чтобы не проводить каждый раз расчеты, можно использовать визуальный метод определения расхождений, используя графики EURDKK в сервисе TraidingView. Как только котировки пересекут сигнальную линию, переходите на график USDDKK.
Чтобы рассчитать курс датской кроны в долларах, используйте обратную котировку евро и коэффициент привязки. Например, на начало дня 24 мая стоимость евро (считаем в обратной котировке к доллару!) составила Open Price 1/1,11799=0,8944. Зная, что коэффициент привязки составляет 7,46038, определим номинальный курс DKK = 0,8944*7,46038 =6,6725.
Рассмотрим пример входа в сделку по сигналу графика TraidingView EURDKK. Как видно из скриншота, 21 июня стоимость кроны превысила установленное нами пороговое значение, что дало сигнал на продажу DKK в конце сессии.
Чтобы достоверно рассчитать курс USDDKK, добавим на график линию сравнения EURUSD от того же поставщика данных котировок EURDKK (в нашем случае это ICE). Обратите внимание, что рост пары состоялся при курсе EURUSD 1,14.
Рассчитаем уровень открытия лонга USDDKK 1/1,14 (курс EURUSD) = 0,87719*7,48290 = 6,5639. Как видно из графика брокера Alpari, такого уровня котировки достигли только после выходных 24 июня. Таким образом, наш лонг был открыт позже и принес профит только 25 июня.
Дирхам ОАЭ (AED)
Валютная пара USDAED наиболее проста для торговли по причине самой жесткой привязки к доллару, – национальный Центробанк держал курс с коэффициентом 3,6725 дирхама даже в период кризиса 2008 года.
В результате график нацвалюты ОAЭ выглядит, как ряд свечей с длинными хвостами, выше и ниже границ которых и стоит размещать отложенные ордера.
Модели определения реального курса валют
На рынке Форекс нет единой идеальной модели, на 100% отрабатывающей сигналы расхождения с номинальной стоимостью валюты. Как и любые индикаторы, представленные формулы требуют исторической проверки, с разной точностью подходят для определенных валютных пар, работают в комбинации друг с другом. Поэтому постараемся рассмотреть основные модели и теории определения валютных курсов.
Покупательная способность нацвалюты относительно любой другой валюты определяется четырьмя способами, о которых мы поговорим ниже.
Закон единой цены – сравнение стоимости одного и того же товара в разных странах
Текущая цена товара в единицах нацвалюты = Курс валютной пары* Текущая цена товара в иностранной валюте.
Самым популярным и известным способом использования этой формулы является Индекс Биг Мака, сравнивающий стоимость стандартного бутерброда из Макдоналдс в разных странах мира.
130=66,91 (курс Центробанка РФ)* 5,58;
Формула показывает, что курс национальной валюты занижен или недооценен более чем в два раза. Такая разница почти совпадает с величиной разрыва, который образовался в «нулевой точке» отсчета – момента открытия первого Макдональдса в Москве. Ровно через год разразился экономический и политический кризис.
В 2009 году разрыв между американскими и российскими ценами на знаменитый бутерброд сократился до 30%, но потом начал постоянно расти, достигнув в 2014 году 50,8%. Можно предположить, что текущее значение индекса Биг Мака указывает на новый виток кризисных явлений в экономике. Пользуйтесь моментом «дешевого доллара», может быть, на укреплении рубля имеет смысл увеличить долю сбережений в этой валюте.
Абсолютный паритет покупательской способности
В формуле абсолютного паритета вместо цены одного товара используется средний ценовой уровень некой одинаковой потребительской корзины для разных стран, выраженной в национальных валютах или величинах прожиточного минимума.
Например, в Австралии прожиточный минимум составил 600 AUD на 2017 год, тогда как в Евросоюзе он равен: в Германии – 1240 евро, во Франции – 1254, в Италии – 855.
Евро – общая валюта для 26 государств, поэтому выбраны три крупнейшие экономики ЕС, чтобы использовать в формуле среднее значение (1240+1255+855)/3= 1117.
Если 1117 – средний прожиточный минимум ЕС, а 600 – прожиточный минимум Австралии, то решая это выражение, получаем 1117/600 =1,86.
В 2017 году курс EURAUD составил 1,38. Как видно из графика валютной пары, арбитраж правильно спрогнозировал тренд на укрепление евро.
В 2019 году разница в уровнях прожиточного минимума свелась практически к нулю, так что будьте осторожны те, кто держит длинную позицию по этому кроссу.
Относительный торговый паритет
Экономисты в своих вычислениях используют экономические индикаторы, показывающие относительное изменение потребительских цен. В формулу подставляется разница между текущим значением индикатора из экономического календаря и предыдущими данными.
Например, индекс потребительских цен в США в 2012 году был равен 119,4 и вырос к 2013 году до 121. За этот период CPI Евросоюза показал значения 118,3 и 120,1. Курс EURUSD менялся с 1,30 до 1,36.
Используя формулу, рассчитаем реальный курс евро, взяв значение 2012 года 1.30, последовательно умножив его на дробь относительных значений американского CPI 121/119,4 и европейского 120,1/118,3:
1,3* (121/119,4) *(120,1/118,3) = 1,3374.
Как видно из формулы, курс евро получился недооцененным, что и привело к обвалу 2014 года, где паритет выровнялся за счет предпринятых ЕЦБ и ФРС мер монетарного характера.
Индекс потребительских цен, по сути, – показатель инфляции, на который в первую очередь ориентируются Центробанки при принятии решений по размеру учетной ставки. В экономической статистике редко встретишь публикацию этого индикатора в относительных единицах, везде присутствует процентное изменение, которое также можно использовать в другой модели.
Паритет относительной инфляции
При расчете реальной стоимости национальных денег относительно валюты другой страны применяют несколько видоизмененную формулу.
Текущий курс валютной пары можно представить равным (1+годовая инфляция одного государства/1+годовая инфляция другой страны) * на текущий курс пары на рынке Форекс.
Рассчитаем курс EURUSD в 2015 году. На конец этого периода инфляция США составляла 0,73%, тогда как в Еврозоне она была равна 0,08%.
Реальный курс EURUSD на конец 2015 года = (1 +0,0083)/(1+0,073)*1,0565= 0,992.
Котировки EURUSD в начале 2016 года оказались заниженными, и политика повышений ставок, принятая ФРС, не сразу спасла положение, – рынок увидел значения, близкие к 1.02, раньше, чем стоимость европейской валюты начала рост.
Эту формулу можно использовать для прогноза курса, если в нее подставить будущую инфляцию, на которую рассчитывают Центробанки в публикуемых отчетах на каждом ежемесячном заседании.
Заключение
В академическом смысле определение реальной стоимости национальной валюты сложная задача, для решения которой используются многофакторные модели из эконометрики и математической статистики. Центробанки и институциональные инвесторы разрабатывают собственные алгоритмы и уникальные подходы оценки и прогноза состояния экономики в относительной системе валютных координат Форекс.
Однако любой начинающий трейдер может с достаточной точностью оценить перекупленность или перепроданность валютного курса с помощью простых математических конструкций, основываясь на реальных текущих показателях экономики. Иногда полученные модели предскажут будущее поведение курса точнее, чем экономические полиномы Центробанков.
Реальный эффективный обменный курс (REER)
Что такое реальный эффективный обменный курс (РЭОК)?
Реальный эффективный обменный курс (REER) – это средневзвешенное значение валюты страны по отношению к индексу или корзине других основных валют. Веса определяются путем сравнения относительного торгового баланса валюты страны с балансом каждой страны в индексе.
Увеличение РЭОК страны является показателем того, что экспорт становится дороже, а импорт дешевеет. Он теряет свою торговую конкурентоспособность.
Ключевые выводы
Как рассчитать реальный эффективный обменный курс (REER)
Национальная валюта может считаться недооцененной, переоцененной или находящейся в равновесии с валютой других стран, с которыми она торгует. Состояние равновесия означает, что спрос и предложение одинаково сбалансированы, а цены останутся стабильными.
РЭОК страны измеряет, насколько хорошо поддерживается это равновесие.
РЭОК определяется путем взятия среднего значения двусторонних обменных курсов между одной страной и ее торговыми партнерами и последующего взвешивания, чтобы учесть торговое распределение каждого партнера.
Краткий обзор
Веб-сайт Банка международных расчетов предоставляетобновленные индексы эффективных обменных курсов на ежедневной и ежемесячной основе.
Формула для РЭОК:
В некоторых расчетах используются двусторонние обменные курсы, в то время как в других моделях используются реальные обменные курсы. Последний корректирует обменный курс с учетом инфляции.
Независимо от способа расчета РЭОК, это среднее значение, которое указывает, когда валюта переоценена по отношению к одному торговому партнеру или недооценена по отношению к другому партнеру.
О чем вам говорит реальный эффективный обменный курс (РЭОК)?
РЭОК страны является важным показателем при оценке ее торговых возможностей.
РЭОК можно использовать для измерения равновесной стоимости валюты страны, определения основных факторов торгового потока страны и анализа воздействия, которое другие факторы, такие как конкуренция и технологические изменения, оказывают на страну и, в конечном итоге, на взвешенную по торговле индекс.
Например, если курс доллара США по отношению к евро ослабнет, экспорт США в Европу станет дешевле. Европейские предприятия или потребители, покупающие товары из США, должны конвертировать свои евро в доллары, чтобы покупать наши экспортные товары. Если доллар слабее евро, это означает, что европейцы могут получить больше долларов за каждый евро. В результате товары в США дешевеют исключительно за счет обменного курса между евро и долларом США.
У США есть существенные торговые отношения с Европой. Из-за этого обмен евро по отношению к доллару США будет иметь больший вес в индексе. Большое изменение обменного курса евро повлияет на РЭОК больше, чем если бы другая валюта с меньшим весом укреплялась или ослаблялась по отношению к доллару.
Пример реального эффективного обменного курса (REER)
Допустим, у США были внешнеторговые отношения только с тремя сторонами: еврозоной, Великобританией и Австралией. Это означает, что доллар США имеет торговые отношения с евро, британским фунтом и австралийским долларом.
В этом гипотетическом примере США проводят 70% своей торговли с еврозоной, 20% – с Великобританией и 10% – с Австралией. В корзине валют в этом случае также будет тот же процент: евро – 70%, британский фунт – 20%, австралийский доллар – 20%.
Движение евро окажет большее влияние на корзину, чем движение австралийского доллара. Если один из обменных курсов значительно изменился, но средневзвешенное значение корзины не изменилось, это могло означать, что другие валюты двигались в противоположном направлении, компенсируя движение первой валюты.
РЭОК и спотовый обменный курс
Спотовый обменный курс – это текущая цена обмена одной валюты на другую для поставки в наиболее раннюю возможную дату валютирования. (Дата валютирования – это дата вступления в силу финансовой операции с активом, цена которого колеблется.)
Хотя спот-обменный курс предназначен для поставки на самую раннюю дату, стандартная дата расчета для большинства спотовых операций – два рабочих дня после даты операции.
Таким образом, спотовый обменный курс является текущей рыночной ценой. REER – это показатель стоимости валюты по отношению к ее торговым партнерам.
Ограничения реального эффективного обменного курса (REER)
Факторы помимо торговли могут повлиять на РЭОК. Реальный эффективный обменный курс не учитывает изменения цен, тарифы или другие факторы, которые могут повлиять на торговлю между странами. Если цены в одной стране выше по сравнению с другой, торговля может снизиться в стране с более высокими ценами, что повлияет на ее РЭОК.
Затем вес, используемый при расчете РЭОК, необходимо скорректировать, чтобы отразить любые изменения в торговле.
Кроме того, центральный банк каждой страны корректирует свою денежно-кредитную политику, что может снизить или повысить процентные ставки в стране базирования. Денежный поток может увеличиться в страны с более высокими ставками, поскольку инвесторы будут гоняться за доходами, что приведет к укреплению обменного курса.
Это повлияет на РЭОК, но это не будет иметь ничего общего с торговлей и больше связано с рынками процентных ставок.
Краткий обзор
Экономисты используют REER для оценки торговых потоков страны и анализа воздействия, которое такие факторы, как конкуренция и технологические изменения, оказывают на страну и ее экономику.
Часто задаваемые вопросы о реальном эффективном обменном курсе (РЭОК)
Вот ответы на некоторые часто задаваемые вопросы о REER.
Какова реальная эффективная скорость изменения?
Реальный эффективный обменный курс является мерой относительной силы национальной валюты по сравнению с валютой стран, с которыми она торгует. Он используется, чтобы судить о том, недооценена или переоценена национальная валюта, или, в идеале, оценена справедливо.
Как рассчитать реальный эффективный обменный курс?
Во-первых, взвесьте обменный курс каждой страны, чтобы отразить ее долю во внешней торговле страны базирования. Умножьте все взвешенные обменные курсы. Затем умножьте сумму на 100. Это его РЭОК.
Или пропустите математику и перейдите на веб-сайт Банка международных расчетов, чтобы увидеть обновленные индексы эффективных обменных курсов.
В чем разница между реальным обменным курсом и реальным эффективным обменным курсом?
Реальный обменный курс – это текущая цена, которую предприятия и потребители будут платить за покупку иностранного продукта в своей национальной валюте. Например, если текущий обменный курс США между США и Великобританией составляет 138 долларов США за фунт, американскому потребителю потребуется 1,38 доллара, чтобы купить товаров на один фунт.
Когда американцы обменивают доллары на фунты, сумма, которую они получают, зависит от реального обменного курса.
В чем разница между NEER и REER?
Номинальный эффективный обменный курс (NEER) и реальный эффективный обменный курс (РЭОК) являются индикаторами конкурентоспособности страны по отношению к своим торговым партнерам.
NEER – это средний курс, по которому валюта одной страны оценивается по сравнению с корзиной других валют, взвешенный по проценту торговли, которую каждая валюта представляет для этой страны.
NEER можно отрегулировать, чтобы компенсировать уровень инфляции в стране проживания. Это скорректированное число и есть REER.
Что означает высокий REER?
Увеличение РЭОК страны означает, что предприятия и потребители должны платить больше за продукцию, которую они экспортируют, в то время как их собственный народ платит меньше за продукцию, которую они импортируют.Он теряет свою торговую конкурентоспособность.