что показывает финансовый цикл
Производственный цикл, финансовый цикл, операционный цикл
Производственный цикл
Производственные цикл начинается с момента поступления в компанию сырья и материалов (или товаров в случае с торговой компанией) от поставщиков и завершается отгрузкой готовой продукции (товаров) клиентам.
Понятно, что данный термин не совсем подходит для торговых компаний, но, тем не менее, он уже считается общепринятым, поэтому применяется и для них.
Здесь можно привести аналогию с классификацией расходов. В отчете о прибылях и убытках есть производственные расходы. Несмотря на свое название, такая группа расходов может быть у любых компаний, в том числе и торговых.
Очевидно, что чем меньше производственный цикл предприятия, тем лучше. Любые активы компании требуют финансирования. Поэтому чем дольше деньги компании находятся в товарно-материальных запасах, тем хуже и наоборот.
Поэтому уменьшить производственный цикл можно за счет уменьшения периода оборота товарно-материальных запасов.
Финансовый цикл
Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам материалов (товаров) и заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (товары).
Очевидно, что чем больше длительность финансового цикла, тем больше потребность в оборотных средствах. Поэтому нужно стараться различными способами снижать финансовый цикл.
Необходимо обратить внимание на то, что в отличие от производственного финансовый цикл может быть и отрицательным. Предприятие не может отгрузить готовую продукцию (или товар) пока ее не произведет (или не закупит товар). Поэтому отгрузка готовой продукции (товара) не может быть раньше, чем закупка сырья и материалов (или товара).
Что касается движения денег, то оно может возникать в какое угодно время. Если компания оплачивает поставщикам позже, чем получает деньги от клиентов, то в таком случае финансовый цикл получается отрицательным.
Операционный цикл
Операционный цикл – это промежуток времени, в течение которого текущие (оборотные) активы компании совершают полный оборот.
Очевидно, что операционный цикл не может быть меньше производственного. В большинстве случаев он его превышает.
Также ясно, что операционный цикл, как и производственный, нужно стремиться уменьшать, поскольку чем быстрее оборачиваются текущие активы тем лучше для компании.
Взаимосвязь производственного, финансового и операционного циклов
Все эти три цикла взаимосвязаны между собой (см. Рис. 1). На самом деле, на этом рисунке представлен только один из возможных вариантов взаимосвязи.
Рис. 1. Взаимосвязь производственного, финансового и операционного цикла
Не все компании получают материальные ресурсы от поставщиков без предварительной оплаты и отгружают свою продукцию без получения предоплаты от клиентов.
Все возможные варианты взаимосвязи операционного, производственного и финансового циклов представлены в таблице 1.
Таблица 1. Возможные варианты соотношения операционного, производственного и финансового циклов компании
Восьмой вариант является самым лучшим для компании с точки зрения эффективности использования оборотных средств. Ведь в этом случае предприятие сначала получает предоплату от клиентов, затем получает материальные ресурсы от поставщиков, потом отгружает продукцию и только после этого выплачивает деньги поставщикам.
Самым худшим вариантов является седьмой, поскольку при этом компания сначала делает предоплату поставщикам, затем получается материальные ресурсы, после этого отгружает готовую продукцию и только потом получает деньги от покупателей.
Основные принципы повышения эффективности используемых оборотных средств
Данные принципы вытекают из вполне очевидной логики, связанной с самими понятиями операционного, производственного и финансового циклов.
Что касается производственного цикла, то, пожалуй, только одна из его составляющих может не поддаваться какому-то целенаправленному воздействию. Речь, конечно же, идет о периоде оборота незавершенного производства, то есть о сроках производства продукции.
Уменьшить данный параметр порой можно только за счет нарушения технологии производства продукции. Безусловно, этого лучше не делать, поскольку в результате можно получить некачественную продукцию, что, в конечном счете, скажется и на финансово-экономическом состоянии компании.
Хотя, в некоторых случаях оптимизация производственных процессов позволяет снизить сроки производства продукции без нарушения технологии производства. Если же все резервы повышения эффективности работы в данном направлении уже вскрыты, то уменьшить время производства продукции можно только за счет использования более современного оборудования (и то не всегда).
Приобретение нового оборудование может привести к существенным инвестиционным затратам. То есть за счет такого решения компания может сократить потребность в оборотных средствах, но увеличить в инвестиционных.
Причем инвестиционные затраты могут быть значительно больше, чем экономия, которую получит компания за счет уменьшения потребности в оборотных средствах. В некоторых случаях компании придется отработать не один год прежде чем суммарный эффект от экономии на оборотных средствах перекроит инвестиционные затраты.
В отношении остальных двух составляющих производственного цикла можно утверждать, что там поле для маневров, как правило, больше.
Период оборота запасов сырья и материалов в значительной степени зависит от политики компании в области снабжения основными материальными ресурсами. Кроме того, на это могут влиять поставщики, в частности за счет того насколько оперативно они могут поставлять свою продукцию.
Ведь компания может держать на складе большие запасы материалов именно потому, что поставщики не могут оперативно обеспечить компанию нужными ресурсами. В некоторых случаях удается найти других поставщиков, с которыми компании выгоднее работать по данному параметру.
На самом деле, конечно же, выбор поставщиков должен производиться на основе комплексного анализа, включающего оценку и других важных параметров, в частности сроков оплаты.
На период оборота готовой продукции (или товаров) компания также может влиять за счет улучшения качества планирования продаж, а также эффективности реализации самого процесса продаж.
Большие запасы готовой продукции (товаров) могут быть следствием низкого качества процесса планирования продаж. В таком случае компания подстраховывается и держит на складе значительные запасы.
Повышение эффективности процесса продаж также может положительно сказаться на уменьшении периода оборачиваемости готовой продукции. Чем быстрее компании может продавать свою продукцию, тем меньше период ее оборачиваемости.
В части сокращения финансового цикла компании основные усилия нужно направлять на максимально возможное сокращения периода оборота дебиторской задолженности и увеличение периода оборота кредиторской задолженности. Проще говоря нужно стремиться к тому, чтобы деньги от клиентов поступали как можно раньше, а оплата поставщикам производилась как можно позже.
Возможно, для сокращения оборачиваемости дебиторской задолженности придется пойти на какие-то уступки клиентам. Например, за уменьшение сроков оплаты компания может предоставлять своим клиентам скидки.
И наоборот, для увеличения оборачиваемости кредиторской задолженности может возникнуть необходимость в том, чтобы закупать у поставщиков ресурсы по менее выгодным ценам, но зато с отсрочкой оплаты.
Итак, для повышения эффективности управления оборотными средствами предприятию необходимо четко следить за своим операционным, производственным и финансовым циклами. Нужно научиться находить возможности для уменьшения всех этих циклов.
Операционный и финансовый цикл
Любое промышленное предприятие проходит через цикл операционной деятельности, в течение которого закупаются материально-производственные запасы, производится готовая продукция и реализуется за наличные денежные средства или в кредит и, наконец, дебиторская задолженность погашается за счет поступлении денежных средств от клиентов. Этот цикл называется операционным. Операционный цикл отражает промежуток времени, в течение которого оборотные активы совершают полный оборот.
Рисунок №1. Взаимосвязь производственного и финансового циклов
В составе операционного цикла выделяют несколько компонентов:
Цикл оборота материально-производственных запасов (производственный цикл) – среднее время (в днях), необходимое для перевода материально-производственных запасов из формы материалов (сырья) в готовую продукцию и ее реализации. Таким образом, производственный цикл – это период времени, который начинается с момента поступления материалов на склад и заканчивается в момент отгрузки покупателю готовой продукции, которая была изготовлена из данных материалов.
Цикл оборота дебиторской задолженности – среднее время, необходимое для погашения покупателями дебиторской задолженности, возникшей в результате осуществления продаж в кредит.
Цикл оборота кредиторской задолженности – среднее время, проходящее с момента закупки материально-производственных запасов предприятием до момента оплаты счетов кредиторов.
На основе вышеприведенных компонентов рассчитывается финансовый цикл.
Финансовый цикл – это разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей (дебиторов). Иными словами, он характеризует отрезок времени, в течение которого полный оборот совершают собственные оборотные средства.
Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Оно может произойти за счет ускорения производственного процесса (периода хранения материально-производственных запасов, снижения длительности изготовления готовой продукции и периода ее хранения на складе), ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
В банковской практике операционный цикл рассматривается как:
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, то есть финансовый цикл, уменьшается на среднее время обращения кредиторской задолженности. Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть осуществлено за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет этих же факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.
Как определить продолжительность финансового цикла?
Финансовый или денежный цикл (англ. Cash Conversion Cycle) характеризует продолжительность периода времени в днях, который проходит с момента оплаты сырья и материалов до поступления оплаты за реализованную продукцию. Другими словами, это период времени, течение которого денежные средства находятся в форме оборотного капитала.
Продолжительность финансового цикла определяет потребность компании в оборотном капитале. Чем она выше, тем больше потребность и наоборот. Для расчета продолжительности финансового цикла можно воспользоваться одной из приведенных ниже формул:
Формула
или в расширенном виде
Период оборота товарно-материальных запасов (ТМЗ) в днях рассчитывается как отношение среднего остатка по счету «Товарно-материальные запасы» в отчетном периоде к себестоимости реализованной продукции за отчетный период, умноженное на количество дней в отчетном периоде (Т).
Срок погашения дебиторской задолженности в днях рассчитывается как отношение среднего остатка по счету «Дебиторская задолженность» к выручке от реализации продукции в кредит, умноженное на количество дней в отчетном периоде.
В свою очередь, срок погашения кредиторской задолженности можно рассчитать как отношение среднего остатка по счету «Кредиторская задолженность» в отчетном периоде к сумме закупок в кредит за отчетный период, умноженное на количество дней в отчетном периоде.
График
Схематически структура и продолжительность финансового цикла представлена на рисунке ниже.
Отрицательный финансовый цикл
Как уже было отмечено выше, чем короче продолжительность финансового цикла компании, тем меньше ее потребность в оборотном капитале. В некоторых случаях он может принимать даже отрицательное значение.
Это означает, срок погашения кредиторской задолженности превышает продолжительность операционного цикла, а, следовательно, компания не только не нуждается в оборотном капитале, но и располагает свободными денежными средствами.
Пример расчета
В распоряжении аналитика имеется следующая информация о деятельности компании «Силур-Lex».
При этом в отчетном периоде выручка компании составила 5 475 тыс. у.е. (все продажи осуществлялись в кредит), себестоимость реализованной продукции 3 285 тыс. у.е., а сумма закупок в кредит 2 920 тыс. у.е.
Чтобы рассчитать продолжительности финансового цикла компании «Силур-Lex» необходимо определить период обращения товарно-материальных запасов, срок погашения дебиторской задолженности и срок погашения кредиторской задолженности.
Следовательно, продолжительность финансового цикла компании составить 70 дней (60+50-40).
Что из себя представляет финансовый цикл предприятия
Финансовый цикл предприятия важная составляющая производственного процесса. Это один из основополагающих показателей, которые выявляют на сколько предприятие продуктивно.
Чтобы рассчитать финансовый цикл, необходимо знать длительность производственного цикла плюс время, которое затрачивается на оборачиваемость кредитной задолженности и дебиторской задолженности.
Что из тебя представляет финансовый цикл? Если рассматривать сам термин, то под финансовым циклом подразумеваются финансовые показатели организации, которые показывают сколько должно пройти времени, а если быть точнее, дней, между тем, когда происходит оплата кредитной задолженности и происходит возврат дебиторской задолженности предприятия.
Если говорить простыми словами
…то это дни, между тем, когда должна произойти оплата за полученный товар, в качестве которого выступают сырье и материалы поставщикам и получением прибыли с готовой продукции, изготовленной из того самого купленного товара.
Период финансового цикла
Понятие финансового цикла предприятия в экономике – это отрезок времени, за который денежные средства делают полный оборот, уходят от предприятия и потом обратно возвращаются к нему. Начало – это закупка материала, конец – покупка готового товара покупателем.
Другими словами, под длительностью финансового цикла подразумевается период времени, который начинается с того момента, когда произошла покупка сырья, если оно было взято в кредит, то с момента полного погашения кредиторской задолженности и до того момента, пока не будет изготовлен продукт, из купленного сырья, затем он должен отправить на рынок и его купят потребители, момент получения денежных средств за товар – время, когда дебиторская задолженность полностью погашена.
От длины периода зависит возвращение потраченных денежных средств обратно на предприятие, соответственно, чем короче период, тем больше можно совершить финансовых оборотов. Если учитывать, что в дебиторскую задолженность входит оплата наценки, то становится ясно, что организация по итогу получает значительно больше денежных средств.
Положительные и отрицательные показатели финансового цикла предприятия
Профессионалы своего дела точно знают, что если рассчитывать финансовый цикл и при расчетах получается положительное число, это не показатель того, что в организации все плохо, и наоборот, если отрицательное значение, то вовсе не значит, что в организации все хорошо. Показатель необходимо финансовым менеджерам предприятия, которые уже могут им управлять.
Если при расчетах получается отрицательное значение, то это значит, что у предприятия достаточное количество собственных средств, и в увеличение оборотных средств она не нуждается. К тому же предприятие в состоянии само выдавать денежные займы.
Несмотря на надежность такой схемы, можно сделать вывод, что предприятие старается снизить риски и действует очень осторожно, что сильно снижает эффективность.
А вот если рассматривать положительное значение, то можно сделать выводы, что предприятие сильно зависит от кредиторов и дебиторов. Внутри цикла крутятся большие суммы денежных средств, что значительно снижает ликвидность.
Для предприятия подобны ситуации могут слишком навредить, ведь совсем маленькие задержки при оплате товара покупателем могут привести к разрывам кассы, это тоже самое, что в теле человека повредить кровеносную артерию.
Решить эту ситуацию будет возможно лишь двумя способами, первый – это банковский заём, а второй – новые поставщики, которые будут готовы давать более продолжительные отсрочки.
Если говорить о выгодной для предприятия ситуации, то необходимо оптимизировать кредиторскую задолженность и дебиторскую задолженность. Следует сокращать дебиторскую задолженность, при этом не навредив сервису и лояльности для потребителя. А кредиторскую задолженность советуют наращивать, при этом не рисковать и не портить платежеспособность.
Справка. Под ликвидностью подразумевается превращение активов организации в денежные средства.
Правила расчета финансового цикла
Для расчета необходимо предоставить данные о периодах, в течении которых происходил оборот кредиторской задолженности и дебиторской задолженности, и их запасов. Такие сведения можно получить в специальных программах, которые были разработаны специально для бухгалтерского учета, например, компьютерная программа 1С.
Формула финансового цикла, следующая: время оборота запасов, плюс время оборота дебиторской задолженности, минус время оборота кредиторской задолженности. Под временем оборота запасов подразумевается сам производный цикл.
Показатель финансового цикла прямо пропорционален денежным средствам, которые возвращаются в организацию, чем данный показатель выше, тем средства возвращаются медленнее, это значит, что бизнесу требуется значительно больше средств.
В случае образования отрицательного показателя, можно сделать следующие выводы:
Как рассчитать коэффициент оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости показывает, на сколько активно и продуктивно предприятие использует свои ресурсы, так же отражает показатель скорости, при которой происходит трансформация активов предприятия в деньги. Данный коэффициент можно рассчитать исследуя данные бухгалтерской отчетности, а именно баланса сроком в один год.
Коэффициент запасов рассчитывает по формуле: выручка, которая была получена от продажи готового продукта делится на средний объем запасов готовой продукции.
Коэффициент дебиторского долга рассчитывает следующим образом: выручка с продаж уже готового продукта делится на средний объем дебиторского долга.
Коэффициент кредиторского долга рассчитывается так: выручка от продажи готового продукта делится на средний показатель объема кредиторского долга.
Расчет продолжительности финансового цикла
Для нормальной деятельности предприятия оборотный капитал (активы) должен находится на всех стадиях производственного (операционного) цикла и во всех формах (товарной, производственной и денежной).
Отсутствие любого элемента оборотных активов на одной из стадий приводит к остановке производства. Если товар продают в кредит, то предприятию необходимы оборотные средства для покрытия дебиторской задолженности до тех пор, пока покупатели не внесут плату за продукцию.
Полный цикл оборота оборотных активов измеряют временем с момента закупки сырья и материалов у поставщиков до оплаты продукции потребителями. Предприятие далеко не всегда получает денежные средства от покупателей на момент платежа поставщикам за сырье и материалы. Поэтому и возникает проблема управления оборотными активами.
Производственный цикл организации характеризует период полного оборота оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и полуфабрикатов на предприятии и заканчивая выпуском готовой продукции.
Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по формуле:
Финансовый цикл – это промежуток времени между сроком платежа по своим обязательствам перед поставщиками и получением денег от покупателей. Другими словами, это период, в течение которого денежные средства, вложенные в оборотные активы, совершат один полный оборот.
Продолжительность финансового цикла в организации определяется по формуле:
Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.
Поскольку организация оплачивает счета поставщиков с временным лагом, то финансовый цикл меньше операционного на период времени обращения кредиторской задолженности. Операционный цикл характеризует период оборота общей суммы оборотных средств организации и рассчитывается по следующей формуле:
ПОЦ = ППЦ + ПОДЗ
ПОДЗ – продолжительность оборота дебиторской задолженности, дней.
Управление финансовым циклом представляет собой основное содержание управления финансами предприятия и его денежными потоками. Оптимизация финансового цикла – одна из главных целей деятельности финансовых служб предприятия.
Очевидно, что пути сокращения финансового цикла связанны с сокращением производственного цикла, уменьшением времени оборота дебиторской задолженности, увеличением времени оборота кредиторской задолженности.
Сокращение операционного и финансового циклов – положительная тенденция управления капиталом, которая может произойти в результате:
Производственный, операционный и финансовый циклы организации: как рассчитать и проанализировать?
Подготовьтесь к позиции финансового директора. По окончании курса вы будете обладать необходимыми компетенциями и навыками профессионала высшего звена.
Любая организация осуществляет свою бизнес-деятельность с помощью оборотного капитала. Благодаря обороту денежных средств, запасов, дебиторской задолженности и финансовых вложений формируется основной объем выручки и прибыли компании. Состав оборотных средств указывается во втором разделе бухгалтерского баланса.
Полный цикл оборотного капитала, необходимый для производства и реализации продукции, исполнения проекта или оказания услуги, называют операционным циклом. Это полный оборот денег, сырья и товаров. Он включает в себя производственный цикл (превращение сырья в готовую продукцию) и финансовой цикл (все денежные взаиморасчеты, связанные с производством продукта). Рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Управление финансами компании», если вы хотите узнать больше об управлении оборотным капиталом.
Чем короче операционный цикл, тем чаще вложенные деньги освобождаются и приносят прибыль, что позволяет не наращивать большой оборотный капитал. В этом случае основные средства и работники работают более интенсивно и производят больше продукции за период времени, т.е. увеличивается фондоотдача и производительность труда. С другой стороны, когда у компании короткие операционные циклы и маленький оборотный капитал, она менее устойчива к возможным финансовым трудностям. Оборотный капитал должен быть минимален, но достаточен для обеспечения бесперебойной работы компании.
Так в общем виде соотносятся операционный, производственный и финансовый циклы:
Далее рассмотрим циклы оборотных активов более подробно.
Производственный цикл — период времени, который начинается с момента поступления сырья и материалов на склад и заканчивается выпуском готовой продукции. Для непроизводственных видов бизнеса схожими циклами является время от поступления товара на склад до его продажи (для торговли), и время оказания услуги (для сферы услуг). Однако, для данных видов бизнеса цикл может быть очень коротким. В таких случаях нет смысла его вычислять и анализировать.
Чтобы рассчитать и оптимизировать производственный цикл, его нужно разложить на составляющие. Например, для производства делается такая декомпозиция:
— время пребывания на складе сырья и материалов;
— время рабочих операций (технологический цикл);
— время дополнительных операций (логистика, контроль качества);
— время перерывов и простоев в работе.
Длительность производственного цикла считается как сумма времени этих этапов.
Каждую из этих операций можно изучить, а затем что-то упростить, реализовывать параллельно, нарастить мощность, если это оправдано. Важно учитывать, сколько усилий и затрат потребуется для изменений рабочего процесса и даст ли это выгоду.
В проектном бизнесе также можно изучить план-график или дорожную карту и подумать, что можно было бы улучшить, чтобы реализовать проект быстрее, без потери качества и без значимого роста затрат.
Финансовый цикл — период времени между началом и окончанием взаиморасчетов, необходимых для производства продукта или реализации проекта.
Рассчитывается финансовый цикл следующим образом:
Финансовый цикл = Производственный цикл + ПОДЗ – ПОКЗ + АВ – АП, где
ПОДЗ – период оборота ДЗ,
ПОКЗ – период оборота КЗ,
АВ – авансы выданные (поставщикам и подрядчикам),
АП – авансы полученные (от заказчиков).
Продолжительность финансового цикла в целом и в соотношении к производственному циклу зависит от условий платежа и может значительно меняться. Финансовый цикл может быть как меньше, так и больше производственного.
Чем меньше компания вкладывает собственных средств и чем короче денежный цикл, тем лучше для компании. Условия оплаты, которые можно назвать идеальными — это получение 100% аванса от заказчика и полной длительной отсрочки платежа от поставщиков и подрядчиков. Тогда организация оплачивает свою бизнес-деятельность из авансов заказчика и не вкладывает свои деньги. Такие условия встречаются редко, и, как уже говорилось выше, оборотный капитал и свои денежные средства дают компании большую финансовую устойчивость. Одной из хороших платежных стратегий является схожие условия оплат для заказчика и поставщиков. Например, мы получаем от заказчика и оплачиваем поставщикам 30% аванса, а по завершению проекта получаем и оплачиваем 70% постоплаты. Тогда дебиторская и кредиторская задолженность сбалансированы, бизнес ведется и на свои, и на чужие деньги, а поставщики получают финансирование, что снижает вероятность неисполнения обязательств с их стороны из-за недостатка денежных средств.
Уменьшить продолжительность финансового цикла можно следующими способами:
— сократить время производственного цикла,
— уменьшить срок погашения ДЗ,
— увеличить срок выплаты КЗ.
Важно регулярно проводить переговоры с заказчиками и поставщиками по оптимизации условий оплат. Некоторые компании идут на улучшение условий оплат для контрагентов через изменение цены в свою пользу. Иногда это стоит рассматривать, т.к. несмотря на потерю какой-то части прибыли, улучшение денежного потока и сокращение финансового цикла могут в итоге принести организации больше пользы.
Оптимизация производственного и финансового циклов естественным образом приводит к сокращению операционного цикла. Регулярный анализ и контроль длительности циклов помогает держать оптимальным оборотный капитал, а также налаживать производственные, логистические и финансовые процессы в компании, заставляет «поддерживать форму», что всегда хорошо для бизнеса.
Автор: Васильева Наталья, эксперт SF Education
Подготовьтесь к позиции финансового директора. По окончании курса вы будете обладать необходимыми компетенциями и навыками профессионала высшего звена.