Что лучше etf или пифы
Что лучше ПИФ или ETF? Доходность, расходы и прочие отличия
Чем различаются ПИФы и ETF? И в какой инструмент выгоднее вкладывать деньги?
На середину 2000-х пришелся пик популярность вложений в ПИФы. Фонды росли как на дрожжах. Показывая двузначную, а то и трехзначную годовую доходность. Инвесторы получали сверхдоходы от роста своих капиталов.
ETF в России появились чуть позже. И уже не могли похвастаться такой доходностью. И у большинства сложилось впечатление, что ПИФы являются более выгодными в плане инвестиций.
Так ли это? Давайте разбираться.
Общий смысл ETF и ПИФ
Оба фонда являются инструментом коллективных инвестиций. Все деньги пайщиков или акционеров собираются в общий котел. Средства инвестируются в различные активы: акции, облигации, недвижимость. Каждый вкладчик имеет свою долю от этого пирога, пропорционально внесенным средствам.
Деятельность фондов контролируется на законодательном уровне.
Покупая ETF или ПИФ вы решаете сразу несколько задач:
Проведем небольшой батл и выясним различие и выгодность ETF и ПИФ.
Стратегии инвестирования
Большинство ETF нацелены на пассивное инвестирование. За основу берется какой-нибудь страновой (РТС, S&P 500) или отраслевой (IT, нефть и газ, металлы, финансы) индекс. И бумаги в портфель покупаются в точном соответствии их долям в этом индексе.
Главная цель ETF точно следовать за индексом.
Стратегия ПИФ может быть нацелена на индексное инвестирование или активное управление.
При активном, управляющий стремится показать большую доходность, чем дает рынок в целом. Выбирая и вкладывая деньги в отдельные перспективные или недооцененные бумаги.
Покупка и продажа
ETF обращаются на фондовом рынке. И для их покупки необходим доступ на биржу. То есть сначала нужно заключить договор с брокером. Внести деньги. И только потом совершать сделки.
Для инвесторов становятся доступны сразу все ETF, обращающиеся на Московской бирже. Покупать и продавать можно в любой момент.
ПИФы в основном можно приобрести в управляющей компании (при личном посещении или на официальном сайте), либо офисах продаж (посредниках). И только «родные». То есть у Сбербанка, вы не сможете купить паи ПИФов Открытия, ВТБ.
При продаже ПИФов, деньги вы можете сразу не получить. По закону, после продажи паев, УК дается до 10 дней на перевод средств инвестору. Так что несколько дней придется находится в режиме ожидания.
На Московской бирже обращается несколько биржевых ПИФов (БПИФ): от Сбербанка и Альфа банка. Которые также можно покупать через брокера.
Расходы и прочие поборы
Удовольствие владения фондами не бесплатное. Инвесторы несут ежегодные расходы.
У ETF это ежегодная комиссия за владение. От суммы активов инвестора.
Плюс брокерские расходы: комиссии за сделки, плата за депозитарий и активность. Расходы могут варьироваться от 100-200 рублей до 2-3 тысяч за год. В зависимости от выбранного брокера и тарифа.
Комиссии ПИФ могут складываться из 3-х составляющих:
В целом комиссии у ETF в разы ниже, чем у ПИФ.
Налоги и льготы
При владении активом более 3-х лет, есть освобождение от уплаты налогов на сумму 3 миллиона за каждый год. Действует для ETF и ПИФ.
Но ПИФы могут похвастаться другой налоговой фишкой. Обмен паев в рамках одной УК. Бесплатно. И самое главное без налоговых последствий.
Если такую штуку мы захотим провернуть с ETF, то нам нужно сначала продать один фонд. Сразу будет начислен брокером налог на прибыль. Потом купить другой ETF.
В итоге наши расходы: начисление налога + комиссии брокеру за 2 сделки.
Доходность фондов
В целом ПИФы проигрывает в плане доходности ETF. Особенно разница заметна на длительных периодах.
Факторы влияющие на доходность:
Пассивная стратегия
У ПИФ не все деньги работают. Часть средств приходится держать в резерве. На случай продажи паев и выплат денег пайщикам.
Это еще немного снижает доходность ПИФ и увеличивает отставание от ETF.
Большинство индексных ПИФов поддерживают индексную стратегию, покупкой иностранных ETF. В итоге мы имеем лишнее звено в виде управляющей компании. И двойные расходы. Пиф платит иностранному провайдеру за владение ETF. Мы платим ПИФ. Но в несколько раз больше.
Потеря ПИФом «всего» пары-тройки процентов ежегодно, на длительных периодах очень чувствительно снижает общую доходность. Делая разрыв в итоговых результатах просто колоссальным.
Активно управляемые фонды
Активные фонды, не привязанные к индексу, могут себе позволит выйти из медвежьего рынка, переждав бурю в надежных инструментах. Например облигациях. Тем самым сохранив деньги инвестора.
В целом, по статистике две трети подобных фондов, на интервале 3 лет проигрывают индексу. На периоде 8-10 лет, количество успешных сокращается до 5-10%.
Высокие комиссии. Здесь наблюдается прямая взаимосвязь. Чем выше комиссии за управление, тем ниже доля успешных фондов. Управляющему, для того получать доходность выше рынка, нужно дополнительно зарабатывать прибыль в виде платы за управление + что-то сверху. Постоянно. Одна или несколько ошибок могут свести на нет весь результат от прошлых инвестиций.
Делаем выбор
На одной чаше весов ETF, с его низкими расходами, индексной стратегией, высокой ликвидностью и простотой покупки и продажи. Плюс возможность использования в связке с ИИС.
При пассивном управление (индексная стратегия), однозначно более выгодно вкладывать деньги в ETF. Смысл с ПИФами один, а расходы в несколько раз ниже.
На другой ПИФ. С обменом паев без налогов. Возможностями получить больше денег, при активном управлении. Но здесь мы упираемся в искусство управляющего. Его профессионализм и стабильность результатов.
Скажем так. Вкладывая деньги в активные ПИФ, вы получаете возможность заработать больше, чем дает рынок по индексной стратегии (ETF). Но в тоже время, есть риск даже не получить и этой среднерыночной доходности.
Есть ли смысл в обычных ПИФах, когда есть биржевые фонды?
На Мосбирже сейчас несколько десятков ETF и БПИФов. Есть ли смысл инвестировать в обычные ПИФы, где паи покупаются не на бирже, а через управляющую компанию? Или биржевые фонды лучше?
Как я понял, обычными ПИФами вы называете открытые, интервальные и закрытые паевые инвестиционные фонды, то есть ОПИФы, ИПИФы и ЗПИФы. Паи некоторых из них торгуются на Московской бирже, но более распространенный способ купить паи или погасить их — обратиться в управляющую компанию фонда.
Суть биржевых и обычных фондов в целом похожа: это набор активов, созданный по какому-то принципу. Покупая пай фонда, то есть долю в нем, инвестор вкладывает деньги в активы внутри фонда. Цена пая зависит от того, как меняется стоимость этих активов. Однако механизмы работы у разных видов фондов отличаются.
На мой взгляд, ETF и биржевые ПИФы — это более современный, удобный и выгодный способ инвестировать. Я давно отказался от обычных фондов в пользу биржевых. Но у обычных ПИФов все же есть преимущества.
Расскажу подробнее про плюсы тех и других фондов, а какие выбрать — решать вам.
Чем биржевые фонды лучше обычных
Удобно использовать. Чтобы вложить деньги в ETF или биржевой ПИФ, достаточно открыть брокерский счет или ИИС, внести деньги и купить акции или паи нужного фонда.
В случае с обычными фондами все сложнее. Чтобы купить паи нужного фонда, придется стать клиентом управляющей компании, которая его создала. Затем надо подать заявку на приобретение паев — в офисе УК или ее агента, в личном кабинете на сайте или в приложении УК.
Погасить паи можно теми же способами. Затраты времени на операции с паями обычных фондов больше, чем в случае с биржевыми фондами, сделку с которыми можно совершить за несколько секунд.
Если нужны фонды нескольких УК, придется обратиться в каждую компанию, подписать документы, внести деньги на счета этих УК и т. д. Для сравнения: большинство российских брокеров дают доступ ко всем или почти всем фондам, которые торгуются на Московской бирже. Дополнительно обращаться никуда не надо.
Высокая ликвидность. У всех ETF и БПИФов есть маркетмейкер. Это организация, которая по договоренности с создателями фонда и Московской биржей обеспечивает ликвидность акций или паев фонда. То есть маркетмейкер делает так, чтобы на бирже можно было купить и продать много акций или паев фонда, причем по цене, близкой к расчетной.
Крупнейшие заявки в торговом стакане — это почти наверняка заявки маркетмейкера. Но кроме него в торгах участвует много кто еще, причем цены других участников торгов могут быть выгоднее. У биржевых фондов нет проблем с ликвидностью.
У обычных ПИФов все иначе. Если покупать паи и гасить их через УК, проблем не возникает: УК может продать и погасить паи на любую сумму. Правда, сама операция обычно проходит не сразу, а на следующий рабочий день. Цена, по которой вы купили или погасили паи, может отличаться от той, что вы видели, когда подавали заявку.
У интервальных ПИФов есть особенность: их паи можно покупать и гасить только в определенные интервалы времени. Например, может быть четыре интервала в год продолжительностью две недели каждый. Вне этих интервалов УК не продаст вам паи и не выкупит их.
С закрытыми ПИФами все еще сложнее. Паи выдаются при формировании фонда или в момент дополнительной выдачи, а гасятся, когда фонд прекращает работу.
Я уже упоминал, что паи некоторых ПИФов торгуются на бирже. Если решите совершить с ними биржевую сделку, можете столкнуться с тем, что их не продают или не покупают в нужном объеме по адекватной цене. Ликвидность там обычно не впечатляет, сделок может не быть неделями.
Уровень расходов ниже. Это важный параметр, на который инвесторы не всегда обращают внимание. Чем выше комиссии фонда, тем больше денег достается УК и участникам инфраструктуры фонда, а инвестор получает меньше.
Фонды тратят деньги на работу УК, депозитария, оплату услуг биржи и т. д. Расходы фонда постепенно удерживаются из его активов и тем самым отражаются на стоимости пая. Они не удерживаются отдельно при покупке или продаже паев. Все это справедливо и для биржевых фондов, и для обычных. При этом у биржевых фондов уровень расходов обычно ниже.
По моим расчетам, на 20 апреля 2021 года уровень расходов биржевых фондов в среднем был 0,99% в год. У ETF этот параметр немного ниже — в среднем около 0,83% в год, а у БПИФов выше — в среднем около 1,05% в год. В расчетах я не учитывал, что многие БПИФы вкладывают деньги в американские и европейские ETF, у которых тоже есть комиссия.
У обычных ПИФов уровень расходов выше. Так, по данным Investfunds, есть только четыре открытых ПИФа с суммарными расходами ниже 1% и около 40 фондов с расходами от 1 до 2% в год. Зато есть множество фондов с комиссиями 2, 3, 4% в год и т. д. А у 16 фондов заявлен уровень расходов 10% в год и выше.
Фактический уровень расходов фонда может быть ниже, чем максимальный, указанный в документах ПИФа. Но данные Investfunds не учитывают комиссии ETF, которые есть в составе некоторых ПИФов.
Еще у обычных ПИФов зачастую бывают надбавки при покупке паев и скидки при погашении. По сути, это комиссии за сделку, которые могут составлять 0,5—1% от суммы операции. Будут ли надбавки и скидки и в каком размере, обычно зависит от способа покупки или погашения паев, суммы сделки, срока владения паями.
Пассивность — это плюс. Биржевые фонды чаще всего просто отслеживают какой-то индекс. У управляющего нет задачи обогнать индекс — он просто повторяет его, и чем точнее, тем лучше. Активно управляемые биржевые фонды тоже встречаются, но реже.
Среди обычных фондов много именно активных. Специалисты УК пытаются показать доходность выше бенчмарка, в роли которого обычно выступает какой-то индекс.
На первый взгляд, кажется, что лучше выбирать активные фонды: кому не хочется доходности выше среднерыночной? Но проблема в том, что стабильно обгонять индекс сложно.
Чем больше времени проходит, тем вероятнее, что активно управляемый портфель проиграет индексу, а не обгонит его. На это влияют не только ошибки управляющих, но и то, что активное управление обычно требует повышенных затрат.
Торги в разных валютах. Некоторые биржевые фонды торгуются сразу в двух или даже трех валютах. Например, долю в фонде еврооблигаций FXRU с долларовыми активами внутри можно купить за рубли, доллары и евро. Можно даже купить за одну валюту и продать за другую. Правда, такое есть не у всех брокеров.
Нет особой разницы, за какую валюту покупать долю в фонде. Важнее то, какие активы внутри фонда. Но если на счете уже есть определенная валюта, может быть удобно вложить именно ее.
С обычными фондами так не получится.
Покупка на ИИС. Все биржевые фонды, которые торгуются на Московской бирже, доступны через ИИС с самостоятельным управлением. Главное, чтобы брокер давал доступ к нужным вам фондам.
В случае с обычными фондами все сложнее. Если паи торгуются на бирже, то их удастся купить на ИИС. В противном случае — нет.
Можно открыть ИИС с доверительным управлением, и тогда, возможно, УК вложит деньги в собственные ПИФы. Но для инвестора это может означать двойную комиссию: одна — за доверительное управление, вторая — расходы фонда.
Если вам важно использовать ИИС, биржевые фонды подойдут лучше обычных.
Налоговые вычеты. Если владеть долей в биржевом фонде более трех лет, полагается вычет за долгосрочное владение. С ИИС это не работает, но при его закрытии можно перенести бумаги на обычный брокерский счет и продать там, используя вычет.
Вычет за долгосрочное владение касается паев открытых ПИФов. К паям интервальных и закрытых ПИФов его удастся применить, только если фонды торгуются на бирже. При этом неважно, куплены они через УК или на бирже. Если на бирже не торгуются, вычета не будет.
ETF и биржевые ПИФы лучше подходят для вычета за долгосрочное владение.
Есть ли плюсы у обычных фондов
Как видите, у ETF и биржевых ПИФов хватает преимуществ. Но у обычных ПИФов тоже есть плюсы. Они довольно специфические и, на мой взгляд, не компенсируют неудобства этих фондов, однако для некоторых инвесторов эти плюсы могут быть важны.
Не нужно осваивать торговый терминал. Разобраться в торговом терминале для компьютера или приложении брокера для смартфона может быть сложно. Возможно, покупать и погашать паи в офисе УК, ее агента или в личном кабинете на сайте УК кому-то будет удобнее, чем проводить операции на бирже.
Можно обменивать паи без комиссий и налогов. Малоизвестный плюс обычных ПИФов — то, что паи одного открытого или интервального фонда можно обменять на паи другого ПИФа той же УК. При этом не прерывается срок владения паями и не приходится платить налог, потому что нет продажи или погашения: доход еще не получен. Комиссии за такое обычно нет.
Эта особенность помогает ребалансировать портфель с меньшими издержками. С биржевыми фондами такое не сделать — надо продать паи одного фонда и купить паи другого. Это приводит к комиссиям и, возможно, налогам.
Цена справедлива. Если покупать и гасить паи обычного фонда через управляющую компанию, цена пая будет равна справедливой, или расчетной, цене. Это сумма активов в фонде, разделенная на число паев.
А вот на биржевых торгах цена пая и обычного фонда, а также БПИФа или ETF может отклоняться от справедливой — в некоторых случаях довольно сильно. Есть риск купить паи слишком дорого или продать слишком дешево.
Сложнее совершить ошибку. То, что операции с обычными фондами сложнее, снижает вероятность того, что инвестор на эмоциях примет какое-то необдуманное решение. При этом сложность операций вряд ли помешает регулярным покупкам, например раз в месяц.
Доступ к необычным активам. На Московской бирже сейчас около 70 ETF и БПИФов, но обычных фондов гораздо больше. Может быть так, что нужный инвестору вид активов через биржевые фонды недоступен.
Так, некоторых инвесторов могут заинтересовать закрытые ПИФы недвижимости. Они не только позволяют вложиться в недвижимость с небольшой суммой, но и выплачивают инвесторам доход.
Что в итоге
На мой взгляд, биржевые ПИФы и ETF лучше обычных паевых фондов. У биржевых фондов в среднем ниже расходы на управление, с ними проще совершать сделки, нет надбавок и скидок при покупке и погашении и т. д.
Почти наверняка среди фондов на Московской бирже вы найдете то, что требуется вашему портфелю. Впрочем, у обычных фондов тоже есть преимущества. Например, обменять паи можно без комиссий и налогов и так бесплатно ребалансировать свой портфель, а закрытые ПИФы могут регулярно выплачивать доход.
В любом случае сначала надо определить, в какие активы вам стоит вложиться, с учетом горизонта инвестирования, пожеланий по доходности и риску и т. д. Только после этого стоит выбирать конкретные фонды или другие инструменты.
Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т—Ж отвечают
В чем разница между ПИФами и ETF?
Сергей, суть ПИФов и ETF одна и та же — коллективные инвестиции. В целом ETF гораздо удобнее, надежнее и выгоднее паевых инвестиционных фондов, но есть много различий и нюансов. Давайте разберемся.
Общие черты
Инвестиционные фонды (ПИФы) и биржевые инвестиционные фонды ( ETF ) объединяет то, что это инструменты коллективных инвестиций. Деньги инвесторов объединены в общий портфель и вкладываются в определенные активы — акции, облигации и так далее.
Деньгами и активами фонда заведует управляющая компания. За прозрачностью деятельности следят депозитарий и аудитор, фонды регулирует законодательство. За работой фондов приглядывает Центральный банк.
Отличия
На бирже паи некоторых ПИФов тоже присутствуют, но покупать и продавать их там неудобно.
Управление ПИФами. Чаще всего ПИФами активно управляет УК — то есть пытается показать доходность выше, чем у рыночного индекса. Но в долгосрочной перспективе доходность фондов с активным управлением обычно ниже, чем у фондов с пассивным управлением. Обыгрывать индекс много лет подряд почти невозможно.
Комиссии. У ETF комиссии за управление намного ниже, чем у ПИФов. У российских ETF комиссия за управление не более 0,95% от среднегодовой стоимости активов, а у ПИФов — 3—4% в год и даже больше. Каждый лишний процент комиссии при прочих равных уменьшает прибыль инвестора.
Еще у ПИФов бывают комиссии за покупку пая (надбавка) и за погашение пая (скидка). Так управляющая компания дополнительно зарабатывает. При сделках с ETF такого нет — инвестор оплачивает только услуги брокера.
Контроль. Торгующиеся на Московской бирже ETF регулируются не только российским Центробанком, но и иностранными центробанками. За деятельностью ETF больше контроля — они считаются более надежным и прозрачным инструментом.
Есть много и других отличий. Например, цена пая ПИФа устанавливается раз в день по итогам прошедшего дня, а цена акции ETF колеблется весь торговый день вместе с ценой базового актива. Можно купить дробное число паев ПИФа, а в ETF — только целое число акций. Еще УК может внезапно поменять инвестиционную декларацию какого-нибудь своего ПИФа, и тот вместо акций Европы начнет вкладываться в акции какой-нибудь азиатской страны. С ETF такого не случается.
Что выбрать: ПИФы или ETF
Купить паи российского ПИФа стоит в двух случаях:
Во всех остальных случаях советую использовать биржевые фонды ( ETF ).
Инвестировать в фонды акций на такой короткий период не советую из-за большой волатильности (колебаний цены) акций.
Запомнить
Если у вас есть вопрос о личных финансах, правах и законах, здоровье или образовании, пишите. На самые интересные вопросы ответят эксперты журнала.
Что лучше etf или пифы
В прошлой статье мы рассказали, что делать начинающим инвесторам, которые решили вкладывать деньги в акции и облигации. Сегодня мы расскажем о более сложных инструментах — ETF и ПИФ.
Вы можете торговать акциями на бирже в одиночку – вся ответственность будет только на вас. А можете вместе с другими инвесторами объединить капиталы. Такие коллективные инвестиции называются ПИФы и ETF.
ПИФ[2] — форма коллективных инвестиций, при которых инвесторы являются собственниками долей в имуществе фонда в зависимости от размеров паев. Управление осуществляется профессиональным участником рынка ценных бумаг — управляющей компанией.
По сути, пайщики доверяют управляющей компании распоряжаться их деньгами: покупать акции и облигации, продавать их, вкладывать средства в валюту или недвижимость.
Прибыль среди инвесторов распределяется согласно объему их паев (или долей в фонде).
Пай – это именная ценная бумага, которая удостоверяет право его владельца на часть имущества фонда.
ПИФы делятся на три основных типа в зависимости от условий выкупа паев.
Во-первых, ваши деньги в руках профессионалов финансового рынка, а государство на законодательном уровне осуществляет контроль над деятельностью управляющих компаний.
Во-вторых, для приобретения паев цена входа на рынок невелика, и с самого начала предоставляется высокий уровень диверсификации портфеля, то есть снижается риск.
В-третьих, участники ПИФов имеют налоговые преимущества: они должны уплатить подоходный налог только при выходе из фонда и один раз, а не по результатам изменения стоимости портфеля, как это происходит при самостоятельном управлении им.
Естественно, управляющая компания удерживает вознаграждение, которое может быть трех видов:
ETF — это торгуемый на бирже фонд (Exchange-Traded Fund (ETF))[3].
В отличие от ПИФов, из ETFинвестор может вывести деньги сразу же, в то время как в случае с паевым фондом, такая процедура может занять несколько дней (или придется ждать окончания периода фонда).
Практически все биржевые фонды — индексные, то есть привязываются к движению какого-нибудь индекса. Это значит, что ETF позволяют вкладывать деньги не в отдельные компании, а в целые отрасли, страны или рынки.
Привязка к индексу позволяет исключить брокеров из управления фондом, а, следовательно, снижаются расходы инвесторов: управляющая компания удерживает в свою пользу лишь доли процента от объема активов по сравнению с целыми процентами в ПИФах.
Вознаграждение управляющей компании «зашивается» в стоимость паев фонда на бирже, поэтому ничего дополнительно платить управляющей компании не надо.
Учитывая, что различных ETF на бирже достаточно много, к их выбору стоит подойти осторожно и ответственно.
Вот на что стоит обратить внимание при выборе:
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.
Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.